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19年类似05年、12年，进入牛市第1阶段即孕育期，为牛市全面爆发蓄势。我们在《牛市有三个阶段-20190303》里分析过牛市可以分为三个阶段，特征差异很明显。第一阶段孕育准备期：盈利回落、估值修复。这一阶段宏观基本面仍在下行，企业盈利增速回落找底中，但宏观政策已偏暖，流动性好转，估值修复推动市场上涨。这个阶段市场进二退一，回吐较大，整体偏震荡，为牛市全面爆发做准备。第二阶段全面爆发期：戴维斯双击。这个阶段基本面拐点出现，企业盈利触底回升，盈利和估值均上行，形成戴维斯双击，牛市全面爆发，这个阶段市场涨幅最大。第三阶段泡沫疯狂期：此时盈利增速已趋于平缓，失去第二阶段的加速度，但以散户为代表的增量资金仍在加速进场，推动市盈率走向市梦率，构筑市场泡沫，形成最后一冲。19年类似05年、12年，均处于牛市第一阶段的孕育准备期，企业盈利仍在回落，但政策偏暖，流动性改善推动估值修复。但我们认为19年相对而言更像05年，这一方面由于2012年之前的08-09年的经济刺激政策力度过强，使得后期主板和中小创之间业绩差异大，市场风格极度分化。而2016-17年宏观政策力度相对偏温和，更类似03-04年。另一方面，05年市场见底回升源于股权分置改革顺利推进，资本市场制度环境改善。今年政府工作报告提出，将改革完善资本市场基础制度，提高直接融资特别是股权融资比重，19年资本市场将再次迎来制度环境的改善。前期报告中我们也多次分析过，目前市场基本面背景类似05年上半年（998点前），5大基本面领先指标除社融、基建投资以外其他3个仍回落，但市场形态更类似05年下半年（998点后）。市场抢跑主要源于政策红利，2月22日中央政治局会议指出“金融是国家重要的核心竞争力”，并指出要“深化金融供给侧结构性改革”，政治局会议的定调预示着，我国将进入股权融资大时代，大的制度红利助推市场提前见底。

另一个是周英顶，该人士曾任职过中勤万信会计师事务所（下称中勤万信）广东分所注册会计师，而从公开信息来看，中勤万信又是证通电子聘请的会计师事务所，这是否会影响到周英顶的“独立性”呢？对此证通电子回应称，“周英顶先生在中勤万信任职期间，并未向公司或公司的控股股东或者其各自附属企业提供财务、法律、咨询等服务（包括但不限于提供服务、属于服务项目、复核、或在相关报告上签字等），也非中勤万信合伙人及主要负责人。”

责任编辑：阮璐阳来源：央视新闻客户端12月7日下午5时许，新任香港特区政府警务处处长邓炳强在北京会见媒体记者，对香港警队接下来的工作方向发表了自己态度。董倩追访港警新“一哥”：如何让警员不再有后顾之忧？在回答央视记者关于警员希望提高警力水平的提问时，邓炳强说：我们的应对策略是让装备不停的健全。

经查，英大人寿福建分公司存在财务不真实的违法行为，涉及金额171509元。上述违法事实，有事实确认书、调查笔录等证据在案证明，足以认定。我局认为，英大人寿福建分公司上述行为违反了《保险法》（2015年修正）第八十六条的规定，根据《保险法》（2015年修正）第一百七十条的规定，我局决定对英大人寿福建分公司处以18.5万元罚款，并责令改正。

而相关专家表示，知识产权案件的举证较为复杂，商业秘密点的范围和确定正是本案的难点之一。9月19日，21世纪经济报道记者就本案涉及的焦点问题以及案件可能的走向，采访了商事、知识产权争议解决领域资深的第三方律师——盈科律师事务所全球合伙人、盈科（深圳）争议解决中心主任肖才元。

自称就是个手艺人的徐雷，为何在京东酝酿组织架构巨变的关键时刻，被委以重任？1已在京东一人之下、万人之上的徐雷，在江湖史记中很是“这家伙很懒，什么也没留下”。即便有些片段或传说，跟常见的500强大公司高管相比，也是不太一样，尤其是不太正经和严肃。以至于，这次徐雷独立主持的京东商城表彰大会，是他少有的穿西服打领带的光辉形象。